외신 한국 경제는 2023년에 더 약해질 것이다

 

 

• 한국의 실질 GDP는 322년 계절 조정 기준으로 전분기 대비 0.3% 증가했으며 경제는 앞으로 몇 분기 동안 계속 압박을 받을 것으로 보입니다.
• 반도체 산업의 침체와 함께 글로벌 성장의 둔화는 수출 지향 경제에 좋지 않은 징조이며 국내 활동은 높은 수준의 가계 부채, 높은 인플레이션, 통화 및 재정 긴축으로 인해 계속 제약을 받을 것입니다.
• Fitch Solutions에서는 성장률이 2021년 4.1%에서 2022년 2.6%로 급격히 감소할 것이라는 예측을 유지하지만 이제 이전의 2.5%에서 2023년 1.8%로 추가 둔화가 예상됩니다.

한국의 실질 GDP는 계절 조정된 0.3% qoq로 Q322에 소폭 증가하여 컨센서스와 우리의 예측 0.1%를 약간 웃돌았지만 경제 모멘텀이 약화되고 있다는 분명한 신호가 있습니다. 앞으로 몇 분기 동안 한국은 글로벌 성장률 둔화, 금리 인상에 따른 높은 수준의 가계 부채, 인플레이션 상승, 긴축 재정 정책으로 인해 악화된 반도체 사이클의 침체와 씨름해야 합니다. Fitch Solutions에서는 성장률이 2021년 4.1%에서 2022년 2.6%로 급격히 둔화될 것이라는 예측을 유지하지만, 이제 2023년에는 성장률이 1.8%로 급격히 감소할 것으로 예상합니다 ( 아래 차트 참조 ). 이는 이전 예측인 2.5%보다 낮습니다. .

2023년 추가 약화

한국 - 실질 GDP 성장률, %(RHS) 및 지출 기여도, pp

f = 피치 솔루션. 출처: Macrobond, Fitch Solutions

10월 27일에 발표된 고급 추정치에 따르면 실질 GDP 성장률은 계절 조정된 Q222의 0.7% qoq에서 Q322의 0.3%로 급격히 둔화되어 각각 전년 대비 2.9% 및 3.1% 성장에 해당합니다. 3분기 성장은 설비투자가 전분기대비 5.0% 증가한 데 따른 것이다. 그러나 경제의 다른 부분에서 약점의 징후가 분명합니다. 특히 가계소비는 qoq 2.9%에서 1.9%로 크게 둔화된 반면 수출은 1분기 3.1% 감소에서 1.0% 증가에 그쳤다.

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앞으로 한국의 수출 위주 경제는 글로벌 수요의 추가 둔화로 인해 위기를 느낄 가능성이 큽니다 . 우리의 글로벌 팀은 전 세계적으로 긴축 신용 조건의 지연 효과를 고려하여 2023년에 글로벌 생산량이 IMF의 예측 2.7%보다 낮은 2.1% 증가할 것으로 예상합니다. 외부 수요의 추가 약세도 반도체 사이클의 지속적인 침체를 악화시킬 것입니다. 한국은 삼성과 같은 세계 최대 반도체 수출국 중 하나이며 역사적으로 칩 산업이 GDP의 거의 6.0%를 차지한 것으로 추정됩니다. 시의적절한 데이터는 아웃바운드 반도체 출하량이 급격히 감소하고 있음을 보여줍니다. 10월 첫 20일 동안 12.8%로 크게 축소되었습니다( 아래 차트 참조 ).

반도체 침체가 수출에 계속 영향을 미침

한국 - 상품 수출, % yoy

참고: 최신 데이터 = 2022년 10월 첫 20일. 출처: Macrobond, Fitch Solutions

이것은 또한 지난 몇 개월 동안 제조업 PMI의 급격한 하락을 설명하는 데 도움이 됩니다. 7월 이후 이 지수는 확장과 수축을 구분하는 50.0선 아래로 떨어졌습니다(아래 차트 참조 ). 더욱이 일화적인 증거에 따르면 전 세계의 일부 기업은 과도한 칩 비축을 하고 있으며, 이는 앞으로 한 달 동안의 수출 주문이 매우 약할 것이라는 것을 의미합니다. 이러한 고려 사항을 고려할 때 실질 수출 증가율은 2022년 3.8%에서 2023년 2.5%로 둔화될 것으로 예상합니다.

슬럼프의 제조

한국 - 제조업 PMI

출처: Macrobond, Fitch Solutions

국내적으로 제약의 주요 원인 중 하나는 경제의 막대한 가계 부채이며 이는 민간 소비에 부정적인 영향을 미칠 것입니다 . GDP의 106.7%인 한국의 가계부채 수준은 여전히 ​​세계 최고 수준입니다. 높은 부채 상환 요건은 높은 인플레이션으로 소득이 잠식되는 시기에 소비자의 지출 능력을 제한할 것입니다. 헤드라인 소비자 물가 인플레이션은 최근 몇 달 동안 소폭 하락했지만, 9월에는 전년 동기 대비 5.6%로 여전히 한국 은행의 목표인 2.0%를 훨씬 웃돌고 있습니다. 또한 근원 인플레이션은 여전히 ​​확고한 상승세를 보이고 있습니다( 아래 차트 참조 ).

소비자 물가 여전히 급등

대한민국 - 소비자 물가 지수, 전년 동기 대비 %

출처: Macrobond, Fitch Solutions

인플레이션은 몇 달 동안 더 높은 수준을 유지할 것으로 보이며, 이는 추가적인 통화 긴축의 길을 열 것입니다 . 우리는 현재 한국은행이 올해 추가로 25bp 인상할 것으로 예상하며, 이는 이번 주기에 누적 275bp 인상으로 해석됩니다. 더욱이, 중앙은행은 미국 금리의 추가 궤적에 따라 2023년까지 정책을 더욱 강화할 수 있습니다. 이러한 정책 금리 인상은 차례로 부채 상환 비용을 증가시키고 향후 분기 동안 가계 지출과 투자에 부담을 줄 것입니다. 2023년 민간소비는 1.8% 증가에 그칠 것으로 예상하고, 투자 증가율은 1.5%로 더 낮아질 것으로 전망한다.

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한국 정부 도 내년 에 재정 지원 을 축소할 계획 입니다 . 윤석열 정부는 8월 30일 2022년 예산 대비 명목지출을 6.0% 대폭 줄이는 2023년 예산안을 발표했다. 이는 GDP의 약 1.9% 감소에 해당한다. 예산안은 아직 국회 의결을 거쳐야 하며, 정부가 원하는 긴축 속도가 결국 늦춰질 것으로 본다. 그럼에도 불구하고 큰 그림은 한국 경제가 재정 지원이 거의 없는 상태에서 내년도 역풍을 헤쳐 나갈 것이라는 점입니다. 정부 지출 증가율은 2022년 3.3%에서 2023년 2.7%로 둔화될 것으로 예상합니다.

전망에 대한 위험

우리의 성장 예측에 대한 위험은 전반적으로 균형을 이루고 있습니다. 긍정적으로, 중국 본토의 회복이 진행 중이며 예상보다 강력한 성장률이 한국 수출업체에 상쇄 지원을 제공할 수 있습니다. 단점은 미국의 예상보다 빠른 금리 인상이 한국은행의 긴축정책을 더욱 공격적으로 유도하여 한국의 경제를 더욱 약화시킬 수 있다는 점입니다.

 

 

출처 : https://www.fitchsolutions.com/country-risk/south-korean-economy-weaken-further-2023-27-10-2022